新棉即将上市，抛储100%成交，期货价格上涨，是金九银十还是另有原因？

　　回顾七月，纺织整体行情仍然偏淡，库存依旧上升，资金压力偏大，业内“金九银十”是否按时到来？

　　新棉即将上市

　　临近新棉上市仅有一个多月时间，期货价格上扬，由于期货价格与皮棉关联性较强，期价上涨势头必拉动现货走高，籽棉收购则会参考当期皮棉价格。如果今年籽棉采收期间，以过高成本收购籽棉，也将为后市操作带来风险。

　　天气担忧犹存，美棉表现强势

　　供应端天气担忧仍存，部分地区干旱情况未有缓解，后期美棉仍有走强动力。近期美棉表现偏强，截至8月2日，全美现蕾率91%，较去年同期和近5年同期持平，其中得州现蕾率为90%，东南棉区普遍落后；结铃率54%，仅落后于去年同期和近5年同期1%，其中亚利桑那州和得州分别为95%、45%。全美棉株整体优良率45%，较上周有所下降，并且大幅低于去年同期水平。

　　美棉出口好转，截至2020年7月30日，美国累计净签约出口2019/2020年度棉花400.5万吨，达到年度预期出口量的122.63%，累计装运棉花331.4万吨，装运率82.75%。其中，陆地棉签约量为386.8万吨，装运率82.85%；皮马棉签约量为13.7万吨，装运率为80.03%。中国累计签约进口2019/2020年度美棉83.8万吨，占美棉已签约量的20.91%；累计装运美棉57.1万吨，占美棉总装运量的17.24%，占中国已签约量的68.23%。

　　国内棉花现状

　　目前，南疆地区持续高温，喀什地区南部、和田地区、巴州南部高气温可达37℃以上，吐鲁番市、哈密市等局地可达40℃以上，对棉花花铃生长有不利影响，旱情逐渐显现，部分棉田还出现棉铃虫等虫害现象。黄河流域棉区大部光热条件较好，北部棉区7月上中旬降水偏少，不利于棉花苗期生长及现蕾开花，下旬降水缓解前期旱情；南部棉区出现强对流天气，部分棉花受灾。

　　郑棉盘面呈现外强内弱格局，国内下游新增订单不足，产成品持续累库，国储棉自拍卖以来成交率持续100%，均给皮棉现货市场带来利空影响。虽然主产棉区新疆出现疫情，管控升级，疆棉出疆发运受阻，但内地库存较足，供应暂未受到影响。美棉优良率处于低位，出口好转，有望进一步上行，并对国内形成带动。单边也难有下跌空间，郑棉继续震荡思路。

　　国内外现货情况

　　国内现货价格上涨

　　7月，纺织企业购买储备棉积极性高涨，国内棉花市场资源相对充裕，同时受淡季订单不佳、开机不足、资金紧张等因素影响，纺织企业原料库存保持低位。月末，中国棉花价格指数(CCIndex3128B)12319元/吨，较上月末上涨453元；月均价为11958元/吨，环比上涨198元，同比下跌1994元。

　　 国际棉价再次低于国内

　　7月，受国外疫情持续、中美矛盾再度升级、棉花需求趋缓、美国棉区旱情有所发展等多种因素影响，国际棉价月内大幅震荡，整体呈现先抑后扬的走势。中国进口棉价格指数FC Index M月均为69.38美分/磅，环比涨1.04美分。月末为69.62美分/磅，高于前一月末1.87美分/磅，1%关税下折人民币12176元/吨，低于同期国内现货143元，内外棉价差较上月末扩大145元。

　　 纯棉纱价格下跌

　　7月，纺织市场持续传统淡季，企业订单继续萎缩，多数厂家成品库存上升，资金压力增大，纱线销售仍然不乐观，价格持续下跌，同时，涤纶短纤、粘胶短纤等价格延续跌势。具体看，纯棉纱KC32S和精梳JC40S月末成交价为18560元/吨和21850元/吨，较上月末分别下跌90元和150元；涤纶短纤月末为5300元/吨，较上月末下跌300元，粘胶短纤月末为8100元/吨，较上月末下跌500元。

　　影响国内外价格变化因素

　　受疫情影响，棉纺行业开工及需求受到严重影响，总体去库缓慢。中国棉花协会抽样调查显示，截至6月末，全国棉花商业库存323.89万吨，较上月减少53.49万吨，5、6月份棉花消费有所增加。截至6月末，棉花工业库存下降至65.83万吨，较上月下滑2.12万吨，去年同期为75.16万吨；企业可支配棉花库存75.95万吨，较上月减少2.72万吨；企业成品纱线及棉布库存同比及环比均上升。

　　储备棉轮出全部成交

　　 7月1日储备棉轮出正式开启，企业积极竞拍，每日上市资源成交率均在100%，纺织企业与非纺织企业竞争激烈。7月储备棉轮出合计上市储备棉资源18.92万吨，总成交18.92万吨，成交率100%。平均成交价格11549元/吨，折3128价格12660元/吨。其中，新疆棉成交9.98万吨，成交均价11749元/吨，地产棉成交8.94万吨，成交均价11326元/吨，折3128价格12602元/吨；纺织企业竞得9.42万吨，占总成交量的49.76%。

　　期货市场月内上涨，注册仓单大幅减少

　　7月，郑棉期货月内震荡走高，月末有所下跌，仓单量较上月大幅减少。主力合约CF009月末结算价12005元/吨，较上月末的11710元/吨上涨295元/吨，涨幅2.46%。月末注仓单18014张，折72.06万吨，较上月末减少12.22万吨。

　　新疆疫情爆发

　　据青岛、张家港等地的棉花贸易商反馈，虽然ICE、郑棉近期大幅上涨，但无论船货、保税棉还是清关棉基差基本没有做调整，询价、成交较5/6月份振荡回暖，保税或清关巴西棉、美棉出货略好。一方面7月中旬新疆确诊病例增加，新疆棉公路、铁路发运受到不同程度的影响，内地库2019/20年度新疆棉报价不仅应声上涨，而且贸易商、新疆轧花厂惜售沽涨情绪高，部分纺企、中间商转而采购中高品质的港口保税棉、清关棉；另一方面贸易商1-2月份签约进口外棉成本比较高(ICE期货12月合约61-73美分/磅)，再加上仓储、保险、财务成本等等支出，目前仍处于“套牢”状态，主观上降基差、抛货的热情不高。

　　纺织市场淡季明显

　　 7月份仍为纺织淡季，订单继续萎缩，企业开机率不足，多数库存上升，资金压力增大，同时国内部分地区疫情有所反复，境外疫情继续恶化，加上中美关系再度紧张，市场悲观情绪蔓延，企业期待9、10月份的旺季会有所好转。

　　总结

　　自储备棉抛储以来，受到企业欢迎，成交率达100%，新疆出现疫情，影响疆棉外运，受此影响国内棉花现货价格上涨。境外疫情仍在蔓延，同时中美关系再度紧张，国际棉价先跌后涨，月中1%关税下外棉现货价格重新低于国内。

　　新年度国际棉市基本面向好，但短期市场心态仍然需要谨慎。郑棉9月合约即将到期，远期看涨预期不变，短期面临回调压力。距离新棉规模上市尚需时日，下游秋冬面料应季需求出现放量迹象，出口订单询价也有所增加，但终端需求未见好转，棉纱、棉布环节库存高，压价销售不断，部分纺企开始放高温假。下周郑棉主力合约将逐渐移到2101合约，短期需求疲弱，棉价不宜追高。

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