期现价差年内首度为负 上半年预计盘整修复为主（2020年3月9-13日）

　　一、国内棉纱现货涨幅收窄 期现价差年内首度为负

　　本周，国内纱线现货价格涨幅较上周收窄。国家棉花市场监测系统纱线指数CNCotton C32S均价20671元/吨，较上周上涨6元/吨，纱棉价差8046元/吨，较上周扩大185元/吨；棉纱期货主力结算均价20260元/吨，较上周下跌524元/吨，低于现货411元/吨，价差较上周缩小530元/吨。

　　3月13日，工信部表示，全国除湖北外的规上工业企业平均开工率超过95%，企业人员平均复岗率约为80%，中小企业开工率已达60%左右，复工复产有序推进。但对于纺织企业而言，复工复产后又面临订单不足、产成品增加的窘境。据部分纺织企业反映，受原料价格大幅下跌影响，本周棉纱报价普遍下调500元/吨，包括涤棉等混纺纱在内，下调后价格基本回到本年初水平。眼下，销售情况不是很乐观，且部分布厂也开始降价抛货。

　　二、国际棉纱价格延续跌势

　　(一)32支棉纱

　　本周，印度港口提货均价20630元/吨，较上周下跌2元/吨，中印价差[1] [1]较上周扩大8元/吨至41元/吨；越南港口提货均价20246元/吨，较上周下跌6元/吨，中越价差较上周扩大12元/吨至425元/吨。

　　(二)21支棉纱

　　本周，印度港口提货均价19726元/吨，较上周下跌14元/吨，中印价差较上周扩大18元/吨至410元/吨；巴基斯坦港口提货均价19316元/吨，较上周下跌14元/吨，中巴价差较上周扩大18元/吨至820元/吨。

　　(三)10支气流纺纱

　　本周，印度港口提货均价13356元/吨，较上周下跌24元/吨，中印价差较上周扩大25元/吨至-86元/吨。

　　据广东、江浙等地棉纱贸易商反馈，3月以来，印度、巴基斯坦、越南等地棉纱外盘报价阴跌不止，询价、成交现“倒春寒”，特别是印度棉纱FOB、CNF报价降幅较大，主要原因：一是卢比兑美元大幅贬值；二是印度国内棉纱消费低迷；三是进口棉报价大幅下跌。

　　虽然ICE棉花期货主力合约跌破60美分/磅关口，进口“期货纱”报价一降再降，但贸易商在签约4/5/6月船期的外纱时仍犹豫不决，仅C20S-C32S高配包漂棉纱需求阶段性回暖(含针织、喷气或剑杆用纱)，12/1月份出货较好的OE纱、8S-16S赛络纺纱则“量价”双降。

　　三、涤短、粘短价格双双大幅下挫

　　受俄罗斯、沙特石油价格战影响，国际原油价格大幅下挫，受其影响，化纤价格大幅下跌。国家棉花市场监测系统化纤指数，CNCotton PS(1.4D直纺涤短)均价6278元/吨，较上周下跌148元/吨，棉涤价差较上周缩小31元/吨至6347元/吨；CNCotton VS(主流粘胶短纤)均价9360元/吨，较上周下跌240元/吨，棉粘价差较上周扩大61元/吨至3265元/吨。

　　四、后市展望

　　(一)全球恐慌情绪蔓延 外贸稳增长难度加大

　　全球疫情肆虐，加上石油价格战影响，全球恐慌情绪蔓延，全球股市经历了非常痛苦的一段时期。数据显示，全球股市市值自2月19日以来，已经蒸发百万亿元人民币。通俗来看，2019年全球第三大经济体日本GDP大致为35万亿人民币，也就是说，全球股市已经跌掉了日本3年的GDP。

　　3月11日，世卫组织宣布新冠病毒疫情已发展为大流行病，敦促各国政府加强抗疫力度。在过去的两周中，中国境外的新冠肺炎确诊病例增加了13倍，受感染的国家数量扩大了三倍，目前全球确诊病例已超12万。中国海关总署表示，疫情输入风险陡增，口岸疫情防控面临巨大挑战，促进外贸稳增长难度增加。

　　不过，无论从疫情防控、还是稳定经济来说，中国在人力物力上支援其他国家抗击疫情都是双赢，只有全球疫情得到缓解，世界经济才能复苏，中国出口也才能稳定住。

　　(二)染费试探性上调难维系 上半年以盘整修复为主

　　目前疫情在全球蔓延的势头明显加剧，未来一段时间，中国将面临全球经济与国际金融市场的巨大不确定性。在此背景下，对于刚刚经历了2019年中美贸易战的中国纺织业而言，可谓“雪上加霜”。前两周染厂的火热情况恐难维系，虽然有个别染厂因染料价格上涨试探性上调染费，但上游企业后续订单不足将成为价格上行掣肘。据业内人士表示，此次上涨主要是因为染料公司开工延后、年前订单积压、需求随着复工突然释放致市场供需出现短暂失衡。

　　综合全国复工复产进度及纺织上下游情况来看，近期国内棉花现货价格大幅下挫，国家棉花市场监测系统代表内地3128B级皮棉市场成交均价的CNCotton B指数较本年初已下跌千余元。受原料下跌影响，不少纺企开始下调棉纱报价。眼下，全球经济衰退风险迅速上升，服装需求或进一步被弱化，不少布企开始打起价格战，大量抛货，均将对市场形成利空影响，加上今年润四月，服装企业春夏备货比往年多，受疫情影响，企业周转压力陡升，纺织业从疫情的重创中恢复仍需时日，市场良性循环修复也需要时间，因此，上半年行情或将以盘整修复为主。

　　(三)盘活资金为首 推广差别化产品

　　资金就是企业的命脉，尤其是在疫情影响尚未散去的当下，企业大都采取现金为王、以销定产、降低库存的生存方针。以市场为导向、以客户为中心抢抓高效订单，严控产品质量，确保订单及时交付，同时打好差别化竞争牌，推广差别化产品，或及时转产转型，形成新的效益增长点，毕竟面对复杂的形势，适者才能生存。

　　[1]文中价差均为中纱价格与外纱价格之差。

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